近日 ,央行发布了2025年7月金融统计数据。数据显示,7月末,广义货币(M2)余额329.94万亿元 ,同比增长8.8% 。狭义货币(M1)余额111.06万亿元,同比增长5.6%。流通中货币(M0)余额13.28万亿元,同比增长11.8%。
其中M1-M2剪刀差广受关注 。按最新统计口径,M1包括流通中的货币(M0) 、单位活期存款、个人活期存款和非银行支付机构客户备付金 ,是随时可以取用的活钱,流动性较强;M2则包括M1和准货币(即单位定期存款、个人定期存款和其他存款等),流动性较弱。而M1-M2剪刀差是二者同比增速的差值。当M1增速大于M2增速时 ,值为正,被称为正剪刀差,通常意味着市场上的“活钱 ”增多 ,企业和居民消费 、投资意愿较强;反之则意味着市场上的“死钱”增多,企业和居民消费、投资意愿较弱。因为M1-M2在一定程度上反映了人们的预期,所以可以作为经济预测甚至是股市行情的一个先行指标 。
有金融业专家表示 ,今年以来M1-M2剪刀差明显收窄,体现资金活化程度提升、循环效率提高,各项稳市场稳预期政策有效提振了市场信心 ,与经济活动回暖提升的趋势是相符合的。
从历史数据来看,几次牛市之前M1-M2剪刀差均有所收窄。2007年牛市之前,M1-M2剪刀差从2006年1月的-8.58%逐渐收窄到2006年10月份的-0.75%,并在次月转正为0.03% ,到2007年10月牛市顶峰,M1-M2剪刀差已经先在2007年8月达到顶点4.68% 。
2015年牛市之前,M1-M2剪刀差从2014年10月的-9.4%逐渐收窄 ,到2015年5月牛市巅峰收窄到-6.1%。
目前,M1-M2剪刀差已经从2024年9月的-10.1%收窄到今年7月的-3.2%。而股票市场亦有表现,截至今日收盘 ,沪深300指数报收4202点,已超去年9月末的4017点,上证指数更是突破去年10月8日高点 。
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